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Warrants, certificats
et trackers
Réservés aux avertis
La caractéristique commune aux warrants, certificats et trackers est de permettre aux particuliers des stratégies d’investissement normalement réservées aux professionnels. Attention, ces produits sont risqués et doivent être utilisés avec prudence.
Sur Euronext, les warrants et certificats se négocient sur NextWarrants, un segment de produits dédié. Un warrant donne à son détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter (dans le cas d'un call warrant) ou de vendre (dans le cas d'un put warrant) un actif sous-jacent à un prix fixé d'avance (le prix d'exercice) jusqu'à une date donnée (la date d'échéance). Au-delà de cette date, le warrant n’existe plus et la mise est perdue.
Un certificat est une valeur mobilière cotée en Bourse dont les conditions de remboursement à l’échéance sont connues dès l’émission. Les warrants et certificats portent sur différents types de sous-jacents, les actions, les indices, les devises et les matières premières. Ils se négocient aussi facilement que les actions et leur liquidité est assurée par l'émetteur.
Les deux produits bénéficient d’un effet de levier : avec une mise relativement faible, le potentiel de profit est important, alors que la perte maximale est connue à l’avance puisqu’elle correspond à l'investissement initial. L’investisseur n’est pas engagé au-delà de sa mise de départ, mais il peut la perdre intégralement.
Nés aux Etats-Unis en 1993, les trackers ou ETF (pour Exchange Trading Fund) sont des fonds indiciels cotés en Bourse et négociables en continu comme des actions. En répliquant une fraction du prix de l’indice suivi, ils permettent de reproduire la performance de celui-ci. Euronext a développé pour eux un segment de marché spécifique, baptisé NextTrack.
Acheter un tracker permet d’obtenir un portefeuille diversifié représentatif d’un indice, une opération normalement compliquée à réaliser pour un particulier. Il est bien plus simple et moins coûteux d’acheter un tracker que d’acheter l’ensemble des actions constitutives du panier sous-jacent. |
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| Un exemple d’utilisation des trackers |
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Un tracker sur le CAC 40 peut constituer un fonds de portefeuille qui suivra l’évolution globale du marché parisien. Cette position de base pourra être complétée, surpondérée ou sous-pondérée, en fonction de certains secteurs ou valeurs, à l’aide d’actions individuelles ou de trackers qui suivent des indices portant sur des secteurs spécifiques, comme les télécommunications, la technologie, la pharmacie ou la banque. Les trackers peuvent aussi être utilisés pour gérer temporairement de la trésorerie dans l’attente d’une décision stratégique d’investissement. |
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| Les risques des warrants et certificats |
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On peut distinguer trois principaux risques inhérents aux warrants et aux certificats.
Premier risque : le temps. Au fur et à mesure que l'on se rapproche de l'échéance, le warrant perd de la valeur. En effet, à conditions de marché inchangées, la probabilité que le sous-jacent évolue favorablement diminue. Pour les certificats, l’effet du temps est neutre et parfois même positif pour certains produits.
Deuxième risque : l'effet de levier. Pour acheter un warrant ou un certificat, l'investisseur va payer une prime dont le montant est nettement inférieur au prix du sous-jacent. Les variations à la hausse et à la baisse du prix du sous-jacent sont amplifiées, c’est l’effet de levier.
Troisième risque : la volatilité. Elle reflète l'amplitude des mouvements du sous-jacent sans donner d'indications quant au sens de ces variations. Cet indicateur a une très forte influence sur la prime du warrant, mais en revanche un effet très faible sur les certificats. |
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| Quelle utilisation pour les warrants et certificats ? |
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Les warrants et certificats permettent d’augmenter ou de diminuer le risque global du portefeuille ou de diversifier les placements. Ces produits sont aussi utiles pour attendre le moment idéal pour acheter ou vendre le sous-jacent, à condition de garder un œil sur la date d’échéance. L’achat d’un put warrant permet par exemple de protéger le portefeuille contre une baisse du marché, mais aussi de différer dans le temps la vente des titres ou de protéger les actions contre le risque d'une forte baisse de cours. |
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